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來源：東四十條資本（ID：DsstCapital）作者：魯智高

【資料圖】

國產(chǎn)協(xié)作機器人第一股，要來了。

近日，節(jié)卡機器人股份有限公司（簡稱“節(jié)卡機器人”）申請在科創(chuàng)板上市。一旦上市成功，該公司有望成為國產(chǎn)協(xié)作機器人第一股。

通過協(xié)作機器人整機產(chǎn)品及機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，這家公司深耕智能制造等領(lǐng)域，擁有豐田、東山精密、中國中車等國內(nèi)外客戶，3年營收超5億元，并在2022年成功扭虧為盈。

上市前，節(jié)卡機器人累計融資超10億元，得到了軟銀愿景基金、淡馬錫、沙特阿美、國投招商、CEP源峰、賽富投資基金等眾多知名投資者的支持，估值也超過36億元。

按照該估值粗略計算，這些投資者目前持有的股份價值在0.2億元至4.12億元不等。不過更早之前，和君資本和賽富投資基金已通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，分別提前獲利1.24億元和近1億元。

擁有豐田等客戶，3年營收超5億元

成立以來，節(jié)卡機器人便專注于機器人及其相關(guān)領(lǐng)域。經(jīng)過多年發(fā)展，這家公司最終擁有了協(xié)作機器人整機產(chǎn)品，以及包括集成設(shè)備及自動化產(chǎn)線在內(nèi)的機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

憑借安全協(xié)作、靈活易用、遠(yuǎn)程交互等特點，該公司的協(xié)作機器人整機產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車零部件、3C電子、半導(dǎo)體、精密制造、新能源等智能制造領(lǐng)域，并覆蓋零售、物流、教育、醫(yī)療等消費服務(wù)領(lǐng)域，并獲得了豐田、東山精密、中國中車等國內(nèi)外企業(yè)認(rèn)可。

對于機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，節(jié)卡機器人一方面圍繞協(xié)作機器人的功能應(yīng)用展開，發(fā)展出機器人工作站、復(fù)合機器人等設(shè)備級產(chǎn)品形態(tài)；另一方面，深耕細(xì)分行業(yè)的自動化服務(wù)，提供產(chǎn)線級解決方案。最終，該公司也擁有了新鄉(xiāng)化纖、旺旺食品等長期合作的客戶。

這也使得節(jié)卡機器人的營收逐年快速增長。招股書顯示，在2020年至2022年的報告期內(nèi)，該公司的營收分別達到了0.48億元、1.76億元和2.81億元。3年營收超5億元，復(fù)合增長率達到141.16%。

與此同時，節(jié)卡機器人的綜合毛利率處于50%左右的較高水平。隨著經(jīng)營規(guī)模擴張，該公司逐步扭虧為盈。在報告期內(nèi)，這家公司的凈利潤從-2395.78萬元，變?yōu)?723.31萬元，最終增長到573.57萬元。

由于身處技術(shù)密集型新興行業(yè)，再加上前期需要拓展市場，節(jié)卡機器人此前便在研發(fā)和銷售上投入了不少資金，而這也是其凈利潤先負(fù)后正的主要原因。在報告期內(nèi)，該公司在研發(fā)上共花了超9000萬元，累計在銷售上共投入超1.5億元。

對研發(fā)的大力投入，讓節(jié)卡機器人在2022年底擁有超百名研發(fā)人員。截至2023年3月底，這家公司已取得授權(quán)發(fā)明專利39項，實用新型專利107項，軟件著作權(quán)39項。此外，該公司還獲得了中國國際工業(yè)博覽會大獎（CIIF）、上海市科技進步一等獎，并成為國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)。

聯(lián)手上海交大教授，收獲一家機器人公司

節(jié)卡機器人的成立，源于李明洋敏銳的商業(yè)嗅覺。

在給中國乳業(yè)企業(yè)的工廠做規(guī)劃時，他發(fā)現(xiàn)牛奶的加工環(huán)節(jié)實現(xiàn)了高度自動化生產(chǎn)，但禮品盒的包裝卻需要大量人工來處理。此外，隨著市場環(huán)境的變化，包裝禮品盒的工人的年齡也從小年輕往老年人過渡。

預(yù)判包裝環(huán)節(jié)的成本將逐漸變高后，李明洋意識到其中巨大的商機，便萌生了通過技術(shù)去解決這個問題的念頭。通過他人介紹，他結(jié)識了上海交通大學(xué)機器人研究所的幾位知名教授。經(jīng)過調(diào)研，大家判斷能用機器人技術(shù)實現(xiàn)禮品包裝自動化。于是在2014年7月，節(jié)卡機器人正式成立。

目前，上海交大教授盛鑫軍不僅是該公司的股東和董事，同時也是該校機械與動力工程學(xué)院副院長，以及元知機器人研究院副院長。

隨著公司不斷發(fā)展，節(jié)卡機器人經(jīng)歷了三個重要階段。

在2014年到2017年，該公司陸續(xù)實現(xiàn)乳制品、化纖行業(yè)自動化產(chǎn)線項目落地，并開拓了機器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)戰(zhàn)略客戶。通過深度對接下游客戶應(yīng)用場景，為其后面發(fā)展協(xié)作機器人產(chǎn)品打下了技術(shù)和商業(yè)基礎(chǔ)。

從2016年開始，節(jié)卡機器人開始嘗試輕量化工業(yè)機器人整機產(chǎn)品的研發(fā)，并最終確定了未來主營業(yè)務(wù)的發(fā)展方向為協(xié)作機器人。到了2017年，該公司成功推出首款協(xié)作機器人，并于2018年獲得第一批客戶訂單。

此后，隨著技術(shù)能力不斷提升，這家公司擁有了眾多型號和系列的協(xié)作機器人整機產(chǎn)品。與此同時，這款主營產(chǎn)品也成為該公司的核心收入來源，在市場上的占有率也在不斷提高。

根據(jù)國際機器人聯(lián)合會（IFR）統(tǒng)計，2021年全球協(xié)作機器人銷量為3.9萬臺。

同年，節(jié)卡機器人賣出2267臺協(xié)作機器人整機，在全球市場占有率約為6%，躋身業(yè)內(nèi)第一梯隊，并獲得了國家級專精特新“小巨人”企業(yè)榮譽稱號。

在政策、市場等因素影響下，機器替代人的趨勢將會更加明顯。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)測，2023年全球協(xié)作機器人銷量將達8萬臺，市場規(guī)模將接近120億元。

隨著應(yīng)用場景日益豐富和成熟，協(xié)作機器人的銷量有望在未來進一步增長，這也為節(jié)卡機器人等公司的發(fā)展提供了廣闊的空間。

軟銀、淡馬錫重金押注，估值超過36億元

一路走來，節(jié)卡機器人獲得了眾多VC、PE支持，自身的壯大也受益于此。

上市前，該公司累計融資超10億元，擁有軟銀愿景基金、淡馬錫、沙特阿美、國投招商、CEP源峰、賽富投資基金、星宇股份、方廣資本、智數(shù)資本、普羅資本等眾多股東。

公開資料顯示，節(jié)卡機器人在成立次年，便獲得1500萬元A輪融資，投資方為和君資本。2018年，該公司又獲得方廣資本投的6000萬元A+輪融資。到了2019年，賽富投資基金領(lǐng)投了這家公司億元級B輪融資。

2020年12月，CEP源峰和國投招商共拿出2.5億元給到節(jié)卡機器人，此時該公司的估值約為11.3億元。一年后，這家公司又獲得淡馬錫的3億元融資，投后估值達到約35億元。

當(dāng)時間來到2022年3月，軟銀愿景基金、沙特阿美和星宇股份通過直接投資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，成為了這家公司的股東。其中，僅軟銀愿景基金一家就拿出3億元。這個時候，該公司的估值約為36.5億元。

相當(dāng)于在15個月里，節(jié)卡機器人的估值漲超25億元。

目前，李明洋共擁有該公司41.63%的表決權(quán)，為實控人；CEP源峰持股11.29%，為第一大外部股東；方廣資本持股9%，軟銀愿景基金持股7.97%，淡馬錫持股7.97%，國投招商持股7.53%，智數(shù)資本持股4.84%，普羅資本持股4.52%，賽富投資基金持股3.66%，沙特阿美持股1.06%，星宇股份持股0.53%。

按照36.5億元的估值粗略計算，這些投資者持有的股份價值在0.2億元至4.12億元不等。

不同于通過IPO退出，有投資者選擇通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓提前變現(xiàn)。早在2021年7月，和君資本便將持有的股份以1.24億元全部轉(zhuǎn)讓給智數(shù)資本和普羅資本。此外，賽富投資基金也在2022年3月，將持有的部分股份轉(zhuǎn)讓給軟銀愿景基金、沙特阿美和星宇股份，提前拿到了近1億元。

參考資料：

1、《創(chuàng)業(yè)7年高速成長，節(jié)卡機器人的“用戶端思維”體現(xiàn)在何處？》，長江商學(xué)院案例中心

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