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1、 海外 投資人 如何看待中國股市？

1）整體看沒有國內(nèi)那么悲觀，跟宏觀數(shù)據(jù)，CPI很低，雖然國內(nèi)覺得是通縮，但是國外覺得MLF有下降空間，有政策托底的預(yù)期；但是，如果7月還沒有政策出來，可能就會(huì)看到外資進(jìn)一步比較大的撤資。

(資料圖片)

2）國內(nèi)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更悲觀，海外投資者對(duì)地緣zz更敏感，他們一季度拿了些消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)，至少一季度業(yè)績是兌現(xiàn)的。

3）地產(chǎn)雖然不好，但是海外投資人覺得房地產(chǎn)不造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就還行。

4）海外投資人相信額外儲(chǔ)蓄流入股市的故事（雖然國內(nèi)不太相信），高凈值人群存款在銀行系統(tǒng)里面只有1.5%收益，以后可能都沒那么多，所以額外儲(chǔ)蓄會(huì)有資金會(huì)流向股市，相比港股更偏好A股，因?yàn)榱鲃?dòng)性好。

5）中東資金：中東投資于股票市場(chǎng)資金總共AUM是2.8 萬億美金 。其中93%配置中東市場(chǎng)，2-3%歐美市場(chǎng)。中國只有30 億美金嚴(yán)重低配中國。但是增配中國意愿還是有。比如中東最大的主權(quán)基金有一個(gè)團(tuán)隊(duì)直接投A股，他們過去2-3年減倉了很多美國股票（地緣zz 和美國關(guān)系變好），加倉了中國；中東第二、第三大的基金，在北京開了辦公室，最大的基金2-3年倉位美國見了很多，同一段時(shí)間加倉了很多中國；中東對(duì)中國的倉位占他們?nèi)蛲顿Y比重的20%，不能說邊際增長，但是錢很長期。中東整體戰(zhàn)略性看多中國，長期會(huì)投中國。行業(yè)配置方向包括新能源和消費(fèi)，相對(duì)港股更喜歡A股，因?yàn)榱鲃?dòng)性好，而且機(jī)構(gòu)10月份會(huì)在中東開一個(gè)China conference，也從側(cè)面說明他們有配置中國的需求。

2、海外投資人持倉怎么樣？

年初到現(xiàn)在一直是低配的狀態(tài)。去年10月底持倉最低，亞洲EM基金對(duì)比benchmark 5個(gè)點(diǎn)低配，去年12月低配程度減少（但是沒有到高配的程度），大概3-4個(gè)點(diǎn)的低配。今年3月回到了接近10月份的底部。對(duì)沖基金今年二月份倉位是高點(diǎn)，現(xiàn)在也是回落到了歷史低點(diǎn)。

3、海外投資人是否戰(zhàn)略性減配中國？

很多投資者擔(dān)心海外資金撤了以后不會(huì)回來，但是我們策略聽到的反饋是，有看空的聲音，但是沒有一致性：能投中國的外資，40-50%是全球基金，40-50%是新興市場(chǎng)基金，10-20%是亞太基金。我們策略看到外資有130只基金連續(xù)賣出中國，其中5-6成是美國基金；但與此同時(shí)也看到有80只基金加倉中國，其中40%美國基金，所以并沒有一致方向的。

4、今年外資流向復(fù)盤

1月份外資一直流入，HF倉位很高，漲起來的時(shí)候不會(huì)說中國不可投資；2月份氣球事件，外資停止流入，3月份兩會(huì)不達(dá)預(yù)期，一些投資人在3月份GDP出來后套現(xiàn)。美國限制美國資金投入中國對(duì)外資來說是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，4月底大家觀望，擔(dān)心行政令，想等G7之后行政令落地再去布局；但是G7之后沒有緩和，行政令也沒下來，所以港股一直跌。

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