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文 | 李德林

賬面上趴著價(jià)值60億的人參，上市公司卻要從A股滾蛋了。紫鑫藥業(yè)素有東北參王之譽(yù)，更是以造假、作妖擅長(zhǎng)。老板郭春生恐怕正在慶幸，紫鑫藥業(yè)的舢板沉沒前夕，他成功逃出生天了，留下接盤者回天乏術(shù)，沒有來得及宴賓客，樓就塌了。做局者作死自己，參王的末路漫長(zhǎng)而令人觸目驚心。

【資料圖】

紫鑫藥業(yè)已經(jīng)無藥可救了，29個(gè)跌停板不是盡頭，相信直到最后一天，那些關(guān)在倉里的人恐怕都難以逃生。股價(jià)已經(jīng)跌到4毛以下，紫鑫藥業(yè)已經(jīng)沒有時(shí)間了，在余下的日子里，那些持有紫鑫藥業(yè)的股民有一種坐看樓塌，混吃等死的絕望。按照交易所的規(guī)則，紫鑫藥業(yè)將因連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元面值而強(qiáng)制退市。大股東都已經(jīng)召回派出的高管了。

紫鑫藥業(yè)的今天，都是一路作假、作妖而作死的。最新的數(shù)據(jù)，紫鑫藥業(yè)市值4.99億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2023年一季度賬面凈資產(chǎn)13.62億，只有賬面凈資產(chǎn)的36%。可能很多人會(huì)仰天長(zhǎng)嘆，難道資本都瞎眼了嗎？紫鑫藥業(yè)可是破凈股啊，凈資產(chǎn)的三折多，比街邊的兩元店還要便宜，為啥沒有人買呢？廢話，沒看到審計(jì)師在財(cái)報(bào)上留下“無法表示意見”幾個(gè)字么？

審計(jì)師們都很狡猾的，他們從來不會(huì)在財(cái)報(bào)上留下上市公司財(cái)務(wù)造假的字面意見，他們總是會(huì)留下江湖黑話。啥是無法表示意見？就是審計(jì)項(xiàng)目組的兄弟們辛辛苦苦干了好幾個(gè)月，查賬、盤點(diǎn)、函證，雖然我們收了錢，但是，我真的對(duì)你們公司的財(cái)報(bào)無話可說，因?yàn)槲艺也坏阶C據(jù)證明你們的財(cái)報(bào)是在所有重大方面按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，你們這兒水太深，看不懂。

紫鑫藥業(yè)那些絕望的散戶們，聽明白了嗎？審計(jì)師都說了，雖然自己拿錢了，但是紫鑫藥業(yè)的財(cái)務(wù)資料和賬簿完全不靠譜，亂七八糟的，看不出什么名堂來。難道你們沒有發(fā)現(xiàn)，這兩年出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，明顯比“否定意見”多了，為啥？否定意見就是完全不給老板們面子，相當(dāng)于投反對(duì)票，無法表示意見相當(dāng)于棄權(quán)，拿錢還不得罪人。

紫鑫藥業(yè)財(cái)務(wù)不只是糟糕，它可是被質(zhì)疑造過假的。2010年，吉林推出人參產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，計(jì)劃在未來十年內(nèi)，將人參產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值由當(dāng)時(shí)的100多億做到1000多億。吉林的人參產(chǎn)量占總產(chǎn)量的70%，而長(zhǎng)白山的人參最有名。紫鑫藥業(yè)就位于長(zhǎng)白山地帶的通化柳河縣。地方扶持、稅收優(yōu)惠、銀行支持，紫鑫藥業(yè)定增募集10多個(gè)億，當(dāng)年凈利潤(rùn)就增長(zhǎng)了180.33%。

180%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)其實(shí)沒什么大驚小怪的，畢竟紫鑫藥業(yè)一直不怎么賺錢，尤其是2010年前三年的凈利潤(rùn)就沒有超過7000萬的記錄，1.71億元的凈利潤(rùn)本身不扎眼，扎眼的是人參概念把紫鑫藥業(yè)的股價(jià)給推高了兩番，在當(dāng)年大家都唱著寂寞沙洲冷的時(shí)候，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)可真是一騎絕塵啊。不由得讓人生疑，股價(jià)飆漲背后，紫鑫藥業(yè)是不是財(cái)務(wù)有問題？

金玉其外往往敗絮其中。很快，紫鑫藥業(yè)注冊(cè)的那一堆殼公司就瞞不住了，關(guān)鍵是當(dāng)時(shí)的老板郭春生的招數(shù)很老套，成立殼公司就是進(jìn)行體內(nèi)循環(huán)，大量的自買自賣關(guān)聯(lián)交易。證監(jiān)會(huì)一看，不行啊，查。果然，紫鑫藥業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易做業(yè)績(jī)的造假敗露，那飛上天的人參概念自然就讓激情的資金頓時(shí)偃旗息鼓，差不多半年時(shí)間，紫鑫藥業(yè)股價(jià)跌去60%以上。

對(duì)于紫鑫藥業(yè)的動(dòng)作，證監(jiān)會(huì)對(duì)其行政處罰，定性為公司未披露關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易，給紫鑫藥業(yè)警告，并責(zé)令其改正，對(duì)上市公司處以40萬元的罰款，老板郭春生警告、罰款10萬元。其他相關(guān)人等分別警告、罰款3萬元。

上市公司的老板們對(duì)概念一旦上癮，哪還有心思去琢磨基業(yè)長(zhǎng)青的事兒。沒有人參支柱的紫鑫藥業(yè)，2012年的凈利潤(rùn)就打回原形，只有8600萬元了。在證監(jiān)會(huì)的處罰出來之前，紫鑫藥業(yè)當(dāng)時(shí)的郭老板又蹭上基因測(cè)序概念，還公告說擬與中科院北京基因組研究所簽訂測(cè)序儀項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化投資意向書，公告一出，股價(jià)一掃之前的陰霾，扶搖直上。

基因測(cè)序都有好幾家上市公司，在人們無比珍愛生命的今天，還有中科院這一塊金字招牌，郭老板豈能像人參那樣坐個(gè)過山車就算了呢？從2014年到2015年，各種基因測(cè)序的試用、預(yù)計(jì)批量生產(chǎn)利好不斷。按照計(jì)劃，2016年就要批量生產(chǎn)，可是到了2016年，熱鬧了幾年的基因測(cè)序項(xiàng)目突然就銷聲匿跡了。為啥，產(chǎn)品真上市了，故事就再也編不下去了。

紫鑫藥業(yè)的基因測(cè)序其實(shí)就是一個(gè)故事，他們披露北京大學(xué)醫(yī)院、中國(guó)檢驗(yàn)檢疫科學(xué)研究院、青島海洋大學(xué)等18家不同應(yīng)用領(lǐng)域單位試用，用的都是一代半基因測(cè)序儀，就在郭老板熱火朝天講故事期間，國(guó)產(chǎn)三代基因測(cè)序儀已經(jīng)出來了，紫鑫藥業(yè)的產(chǎn)品還沒有面世就已經(jīng)淘汰了。公告的18家試用單位會(huì)用一個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的產(chǎn)品？鬼知道真的假的。

距離證監(jiān)會(huì)處罰紫鑫藥業(yè)4年后的2018年，基因測(cè)序依然備受市場(chǎng)關(guān)注，可紫鑫藥業(yè)的產(chǎn)品影子都沒有一個(gè)。A股造假往往出現(xiàn)一個(gè)局面就是，產(chǎn)品宣傳的熱火朝天，可市場(chǎng)上鬼影子都沒有一個(gè)，藍(lán)田股份、銀廣夏都是這樣造假的。股民們堵住郭老板問，基因測(cè)序儀大生產(chǎn)的承諾，還能兌現(xiàn)嗎？紫鑫藥業(yè)看故事編不下去了，只得承認(rèn)沒有達(dá)到量產(chǎn)預(yù)期。

啥意思？就是基因測(cè)序儀搞不了啦。別以為郭老板就偃旗息鼓了，并沒有。2018年是區(qū)塊鏈最熱的時(shí)候，紫鑫藥業(yè)說跟一家公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同成立區(qū)塊鏈加大健康醫(yī)療實(shí)驗(yàn)室及孵化器。到底咋搞？說要將中成藥產(chǎn)業(yè)與人參產(chǎn)業(yè)的跟蹤與溯源技術(shù)進(jìn)行結(jié)合。人參才是郭老板的真愛，當(dāng)然，還不忘讓區(qū)塊鏈技術(shù)跟爛尾的基因測(cè)序儀結(jié)合。

區(qū)塊鏈公告一出，看上去就是郭老板在紫鑫藥業(yè)下了一盤大棋，人參、基因測(cè)序儀都通過區(qū)塊鏈給帶上云霄了。交易所都看不下去了，問紫鑫藥業(yè)到底靠不靠譜？還沒有等紫鑫藥業(yè)的股價(jià)在區(qū)塊鏈這個(gè)概念上表演呢，區(qū)塊鏈概念就煙消云散了，郭老板大腿拍爛，只能嘆息紫鑫藥業(yè)入局區(qū)塊鏈概念太晚了，都沒有趕上區(qū)塊鏈風(fēng)頭正盛的好時(shí)機(jī)啊。

概念的花活兒玩兒得歡，自然讓人想到紫鑫藥業(yè)造假的事兒。真不是人們對(duì)紫鑫藥業(yè)戴有色眼鏡，而是紫鑫藥業(yè)自以為學(xué)聰明了。2010年，紫鑫藥業(yè)詳細(xì)披露了客戶名稱，到2014年之后就直接用ABCD的代號(hào)來代替客戶名字。聰明反被聰明誤，交易所一看紫鑫藥業(yè)這個(gè)大聰明，就問買人參的前五大客戶到底都是誰啊。紫鑫藥業(yè)只能硬著頭皮交代了。

好家伙，紫鑫藥業(yè)出售1.38億人參的華韻工貿(mào)，工商局的檔案資料顯示，公司的銷售總額為零元。前五大客戶的慶大堂的重要股東是紫金藥業(yè)的職工監(jiān)事，她爸是紫鑫藥業(yè)控股股東康平投資的股東。其他重要客戶同樣存在跟紫鑫藥業(yè)有重要關(guān)系。恰恰就是這些隱瞞的重要關(guān)系戶為紫鑫藥業(yè)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，2016年凈利潤(rùn)暴漲300%，2018年前三季度就賺了3.29億元。

造假疑云皆因錢。2018年上半年，紫鑫藥業(yè)營(yíng)收8.4億元，貨幣資金5.3億元?？墒堑搅水?dāng)年9月底，公司營(yíng)收達(dá)到12.78億元，貨幣資金卻墜落到2473萬，不足2500萬，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流出2.67億元，營(yíng)收增加了，現(xiàn)金流卻在枯竭?？勺霄嗡帢I(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，人參的毛利率從2014年的37.8%上升到2017年的89.33%。難怪郭老板對(duì)人參是念念不忘，就連蹭區(qū)塊鏈概念的時(shí)候，都要把地里的人參跟區(qū)塊鏈溯源搞到一起。

問題就出在毛利上，交易所很謙虛啊，問紫鑫藥業(yè)的毛利為啥這么高？紫鑫藥業(yè)解釋說，同行業(yè)益盛藥業(yè)人參產(chǎn)品毛利率為58.99%，同行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，客戶差異及深加工產(chǎn)品附加值的不同所造成的，紫鑫藥業(yè)的產(chǎn)品主要是人參及人參莖葉提取物，模壓紅參系列及林下參系列產(chǎn)品等。紫鑫藥業(yè)的核心意思就是自己的產(chǎn)品獨(dú)特，質(zhì)量好，所以人們?cè)敢獬龈邇r(jià)買，自己就賺得多。

謊言往往需要更多的謊言來掩蓋。交易所問詢的時(shí)候，紫鑫藥業(yè)的人參真的很有競(jìng)爭(zhēng)力嗎？2018年三季度末，紫鑫藥業(yè)的庫存達(dá)到52.23億元，占總資產(chǎn)的56%?？赡芎芏喙擅駴]有概念，2018年末月，紫鑫藥業(yè)的市值大概是55.84億，當(dāng)你看到超過50億庫存的時(shí)候，你是想給郭老板鼓掌呢？還是想謙虛地向郭老板請(qǐng)教，為啥把大量的人參鎖在倉庫里呢？

高企的庫存讓交易所都很好奇，紫鑫藥業(yè)說我們的庫存那都是戰(zhàn)略儲(chǔ)備。第一次聽說吧？能把庫存給講得如此高大上的，恐怕只有紫鑫藥業(yè)了。他們說庫存主要是林下參，隨著年份增長(zhǎng)，林下參為高品質(zhì)人參，在林地中無化肥、農(nóng)藥使用，最大限度模仿了野山參的生長(zhǎng)環(huán)境，藥用價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值都明顯高于大地參。紫鑫藥業(yè)囤著想市場(chǎng)漲價(jià)一口吃個(gè)胖子。

紫鑫藥業(yè)沒有等到林下參賺錢，整個(gè)人參市場(chǎng)由于大量人工種植，市場(chǎng)供應(yīng)量暴增，紫鑫藥業(yè)不僅沒有吃成胖子，相反搞的吃不飽而面黃肌瘦。2018年到2022年，紫鑫藥業(yè)的營(yíng)收從13.25億元一路斷崖式下跌到1.44億元，凈利潤(rùn)從2020年至2022年3年累計(jì)虧損28.93億元。囤積居奇的紫鑫藥業(yè)，最終全砸自己手里了，存貨到2022年增長(zhǎng)到75.77億元。

無論是從營(yíng)收，還是從存貨看，明明賣不動(dòng)了，為啥紫鑫藥業(yè)還在不斷囤貨呢？尤其是到了2022年，紫鑫藥業(yè)已經(jīng)資金鏈非常緊張，當(dāng)年短期借款43.57億元，利息高達(dá)4.62億元。一年1.44億的營(yíng)收不夠支付利息的情況下，紫鑫藥業(yè)還預(yù)付了7.51億元購買林下參。別說審計(jì)師看不懂，職工都一頭霧水，因?yàn)樽霄嗡帢I(yè)還有1個(gè)億的工資拖欠著呢。

恐怕當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)部門也搞不懂，紫鑫藥業(yè)欠稅賦9000多萬，在人參賣不出去的情況下，還預(yù)付林下參幾個(gè)億？東西賣不出去，就算是黃金都有存貨減值計(jì)提。紫鑫藥業(yè)思路清奇，其中消耗性生物資產(chǎn)，也就是林下參60億，說經(jīng)過非全面的減值測(cè)試評(píng)估，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備為“0”元。審計(jì)師很無奈，他們也拿不到審計(jì)證據(jù)。

一分錢不計(jì)提，審計(jì)師還拿不到相關(guān)的評(píng)估單據(jù)。難道是紫鑫藥業(yè)的林下參真的很有競(jìng)爭(zhēng)力？2022年，紫鑫藥業(yè)的人參一項(xiàng)銷售額為19.4萬元。你真的沒有看錯(cuò)，這就是2017年還賣出7億多人參的紫鑫藥業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。更令人瞠目結(jié)舌的是，賣這19萬多人參，紫鑫藥業(yè)的營(yíng)業(yè)成本是43.98萬元，毛利是負(fù)的126.65%。沒啥說的，虧本買賣！

現(xiàn)在，紫鑫藥業(yè)賬面上還有60億的人參。公司都要退市了，為啥不自救呢？就算是虧本賣，也要回籠資金啊。現(xiàn)在，紫鑫藥業(yè)林下參22821支，人參1766.51噸、五味子399.6噸，子公司還有566.27噸人參。紫鑫藥業(yè)說囤貨是戰(zhàn)略儲(chǔ)備，要“向高精尖方向發(fā)展基類積累資本”，如果賣掉人參，對(duì)整個(gè)公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展很不利，基于戰(zhàn)略考慮，人參暫時(shí)不賣。

紫鑫藥業(yè)都走到奈何橋的最后一塊板上了，還在給大家講故事呢。紫鑫藥業(yè)不是不想賣人參回籠資金，因?yàn)樗麄冑u不了。全抵押了啊。更重要的是，現(xiàn)在人參行情太糟糕了，作為市場(chǎng)里面最大的玩家，如果紫鑫藥業(yè)拋售庫存，人參的市場(chǎng)價(jià)格立馬就崩。其實(shí)，紫鑫藥業(yè)的庫存已經(jīng)沒有流動(dòng)性了，只能賬面死扛。為啥？如果真賣，價(jià)格崩了，存貨賬面價(jià)值也就崩了，那些銀行抵押品自然就跟著價(jià)值坍塌，紫鑫藥業(yè)無法補(bǔ)充擔(dān)保就只能破產(chǎn)。

現(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)又立案調(diào)查紫鑫藥業(yè)。恐怕已經(jīng)等不到調(diào)查結(jié)果，紫鑫藥業(yè)的A股之路就已經(jīng)結(jié)束了。紫鑫藥業(yè)苦心孤詣，做局最終把自己作死了。唯一的幸運(yùn)者就是紫鑫藥業(yè)的前老板郭春生，從2010年開始不斷折騰紫鑫藥業(yè)，財(cái)富從16億元扶搖直上，最高達(dá)到47億，郭老板高位去銀行質(zhì)押，這期間，股票爆倉被銀行強(qiáng)平了，郭老板質(zhì)押套現(xiàn)成功上岸。

紫鑫藥業(yè)的死亡之路上，郭老板才是最清醒的人。2018年基因測(cè)序儀沒搞成，區(qū)塊鏈的熱點(diǎn)夭折之后，就開始琢磨找個(gè)接盤者。2021年，新的股東接盤，紫鑫藥業(yè)已病入膏肓，回天乏術(shù)。更可憐的是那些還關(guān)在紫鑫藥業(yè)的散戶，只能無可奈何地喝下紫鑫藥業(yè)的孟婆湯，就當(dāng)一場(chǎng)夢(mèng)吧。面對(duì)參王的末路，也許，老百姓會(huì)說，他們那都是肚擠眼兒流膿，壞透了。

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