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美國上周標售30年期國債反應冷淡，響起了重要警號，反映市場對美國長期國債有很大的戒心，擔憂持續(xù)入不敷出，毫無財政紀律，遲早爆發(fā)美債危機。事實上，美國被惠譽摘去AAA評級之后，依然繼續(xù)瘋狂發(fā)債，估計下半年發(fā)債金額高達1.4萬億美元，相等于疫情前同期發(fā)債規(guī)模的7倍。美債如此天量供應，遇上全球去美元化浪潮，美債標售隨時乏人問津，引爆潛藏多時的金融炸彈。

(相關資料圖)

大公報報導，近日環(huán)球投資市場再起波濤，其中港股失守萬九點，回落至18700水平，一方面是市場關注內(nèi)房企業(yè)碧桂園財政問題，影響市場投資氣氛，另一方面是美國通脹有再度升溫的跡象，利率易加難減，近日英偉達等科技股領跌下，美股呈現(xiàn)轉弱，而美債走勢更危，持續(xù)流血不止，長債息繼續(xù)沖高，沖擊美國經(jīng)濟與金融。

標售反應差　債息急升

其實，中國經(jīng)濟韌力強，潛力大，有能力應對與化解房地產(chǎn)風險，一度跌500點的港股，低位有承接力，昨日收市跌幅收窄至約300點，其中人工智能算力概念股中興通訊更逆市上升。至于持續(xù)受困高利率、高通脹的美國，潛藏多時的風險隱患將會逐步浮現(xiàn)，美元資產(chǎn)的投資者且戰(zhàn)且走，即使美長債息高見4厘以上，也不容易吸引買家大手吸納。

美國財政部上周增加標售國債至逾千億美元，年期包括3年、10年與30年，其中420億美元的3年期國債與380億美元的10年期國債認購反應還可以，但總值230億美元的30年期國債，市場反應卻冷淡，認購倍數(shù)只有約2.4倍，中標利率高達4.189厘，為2011年7月以來最高。美債標售成績不若預期，響起了重要警號。

美國長期國債失寵，帶來三大啟示：一是美國國債已非理想的避險資產(chǎn)，尤其是30年期國債，承受較大風險，市場傾向避之則吉。

評級下降　美債已非零風險

二是全球對美國國債胃納大減。美國信貸評級下降疊加全球去美元化浪潮洶涌，預期美國大規(guī)模發(fā)債難度日益增加，市場需求不足，終會出現(xiàn)不足額認購。

三是美債天量供應，終會引爆美債危機。今次30年期美債認購倍數(shù)較預期少，與美財部增加發(fā)債量有關。最令人不安的是，美國長期入不敷出，財政赤字嚴重。即使標普與惠譽下調(diào)評級至AA＋，但美國依然故我，繼續(xù)瘋狂發(fā)債，市場逐漸供大于求，引爆美債危機是無可避免。

有華爾街大行估計今年下半年美國發(fā)售1.4萬億美元的國債，相等于疫情前同期發(fā)債規(guī)模的7倍，如此大供應量，債價將持續(xù)受壓，市場亦關注市場是否有足夠承接力。禍不單行的是，美聯(lián)儲局持續(xù)縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，即減少持有美債，這意味著美債失去一個大買家支持。

與此同時，日本超寬松貨幣政策可能轉向，過去多年在海外投資的日本資金，將會減持美債，班師回朝，野村預計會有2300億美元資金返回日本，勢令美債雪上加霜。

美企料現(xiàn)違約危機

值得留意的是，除了公共債務之外，美國私人與企業(yè)債務風險亦不容低估，單是信用卡債務已突破萬億美元，加息未完之下，信用卡信貸違約無疑是潛在金融炸彈。另外，高盛估計未來兩年將有1.8萬億美元的美企債務到期。若然如是，令人擔憂面對融資成本急漲，美企債務違約以至破產(chǎn)將進入高峰期，恐引爆更多金融炸彈。

總之，利率高企之下，美國公共與私人債務風險突出，當心潛藏多年的金融炸彈將連環(huán)爆發(fā)，美國名副其實是全球經(jīng)濟與金融最大的風險源頭。

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